在年内场内ETF快速发展的同时，指数增强基金频频上新，成立数量同比增超500%。众多公募纷纷布局指数增强基金，多个相关产品的上报材料被接收，且有不少新成立的产品。然而，与场内ETF突破4万亿元相比，指数增强基金规模为2175.96亿元，知名度不高。虽然这类基金有起投门槛低等优势，且长期收益较亮眼，但仍存在一些发展痛点。业内人士指出其规模增长空间仍存，未来公募比拼长期超额收益是关键。
在这一年当中，场内ETF处于快速发展的态势。与此同时，指数增强基金作为场外指数基金的“Plus版”，新品也是不断推出。据北京商报记者的观察，在这一年里，指数增强基金成立的数量与去年同期相比，增长幅度已经超过了500%。从发行市场的情况来看，热度在不断地攀升。可是，如果从存量产品的规模这个角度出发，就会发现这类产品的知名度并没有达到很高的水平。当场内ETF的规模已经突破4万亿元这样一个重要节点的时候，指数增强基金最新的规模仅仅为2175.96亿元。
众多公募基金都在竞相布局指数增强基金。随着指数化投资的发展进入快车道，指数增强基金成为了很多公募基金竞相布局的一个赛道。就在近日，兴证全球中证500指数增强、国泰君安中证全指指数增强、招商上证科创板综合价格指数增强发起式等产品相关的上报材料，都已经被中国证监会所接收。
近一年来，中证A500指数、科创综指等新的指数标的相继出现在市场上。这些新的指数标的，除了成为ETF新品争抢的对象之外，也吸引了指数增强基金组团进行布局。根据Wind数据显示，截止到4月24日，跟踪中证A500指数的指数增强基金总共有31只（这里的份额是合并计算的，下同），其中有23只产品是在2025年成立的。
在3月27日的时候，博道基金、安信基金、国泰君安资管、富国基金、博时基金、天弘基金等11家基金管理人上报的首批上证科创板综合指数增强基金得到了监管批文。当前，天弘上证科创板综合指数增强已经在4月22日成立，在募集期间，净认购金额达到了13.32亿元。
从整体情况来看，依据中国证监会的官网信息，截止到4月24日，在这一年里总共有68只指数增强基金上报，和去年同期的19只相比，增长幅度达到了257.89%。另外，根据Wind数据，截止到4月24日，这一年里共有39只指数增强基金成立，和2024年同期的6只产品相比，同比增长了550%。其中，博道基金已经成立了3只指数增强产品，招商基金、华夏基金、鹏华基金、泓德基金旗下各自有2只指数增强产品成立。
鹏华基金指数与量化投资部总经理苏俊杰表示，从今年开始，指数增强产品整体的发行数量是比较多的。可以看到各个公募基金都在布局偏中长期的赛道，从业绩方面开始做持续营销，这是一个慢慢将规模做大的过程，这类产品更像是一个长跑的赛道。
富国基金副总经理李笑薇坦诚地说：“ETF具有非常强的先发优势以及平台性的特征，所以在发行阶段集中公司的资源去铺设这个赛道是主流的做法。对于指数增强产品来说，这里面还有很多能够实现超额收益的部分，所以先发优势的影响并没有那么大，关键还是要有长期能够被投资者认可的业绩。”
在这一年里已经成立了3只指数增强产品的博道基金同样也看好相关产品的布局机会。博道基金量化投资总监杨梦分析道：“从规模方面来看，指数增强产品的超额收益是存在波动的，并不像ETF那样是纯复制指数的。投资者还需要对业绩和方法论进行重新认识和观察的过程。但是在指数工具化的大浪潮之下，投资者对于基金产品风格清晰的需求也变得越来越强烈。而要在指数增强这个赛道上做好，所需要的资源禀赋也是我们通过差异化竞争能够体现出优势的地方。所以对于中小型的公司来说，如果想要在指数化的浪潮中有一块属于自己的差异化的领地，指数增强基金是非常重要的一个领域。”
指数增强基金在规模方面仍然有发展的空间。实际上，如果追溯国内第一只指数基金 - 华安上证180指数增强，它同样也是一只指数增强基金，是在2002年成立的。
虽然这只基金在同类产品中占据了先发优势，而且当下发行市场的热情明显升温，可是从存量产品的规模来看，这类产品的知名度并不高。在这一年里ETF突破4万亿元的时候，指数增强基金的表现比较平淡。具体来说，根据Wind数据显示，截止到2025年一季度末，全市场669只指数增强基金（这里份额是分开计算的，下同）的总规模为2175.96亿元。
在这些基金当中，规模最大的是易方达上证50增强，规模达到了189.38亿元，也是目前唯一一只规模超过百亿元的指数增强基金。在同一时期，富国沪深300增强、兴全沪深300指数增强、富国中证红利指数增强、富国中证500指数增强、华夏中证500指数增强的规模也都超过了50亿元。
回顾过去的几年，指数增强基金的规模是逐年增长的，从2021年末的1539.52亿元增长到2024年末突破2000亿元，达到了2030.77亿元。
李笑薇表示，近年来，场内ETF的规模呈现爆发式增长，场外基金的规模也有增长，不过相对比较缓慢。在美国、日本市场被动指数发展的过程中，场内ETF和场外指数基金几乎是同步发展的。而美国市场场外指数基金的优势，在中国A股市场的场外基金上同样能够看到。
“相对于ETF来说，指数增强基金能够更好地匹配各类投资者不同的投资需求。它有着起投门槛低、以公允净值进行申赎、定投长期投资功能完善等优势。A股市场有获取超额收益的空间，指数增强基金结合了指数基金和主动基金的优势，能够满足投资者对于被动投资和超额收益的双重需求，所以，场外个人投资者对它的需求潜力是比较大的，是行业未来布局的方向。”李笑薇说。
在比拼长期超额收益方面是非常关键的。从业绩表现来看，指数增强基金的长期收益是比较亮眼的。根据Wind数据显示，截止到4月23日，在能够获取数据的663只指数增强基金当中，有278只在这一年里取得了正收益。其中，创金合信北证50指增的净值增长率暂时排在第一位，达到了31.16%。如果把时间拉长到近5年，在168只基金当中，有超过九成的产品实现了正收益。其中，有3只基金的收益率涨幅超过了70%。
在长期业绩表现比较好，个人投资者需求潜力有望增长的同时，业内人士认为，指数增强基金仍然有一些难题需要解决。在中金基金量化指数部负责人耿帅军看来，指数增强基金的发展仍然存在“看不懂、看不上、拿不住”这三大痛点，这个赛道首要的任务就是要解决投资者看不懂的疑惑。同时，有一部分投资者更愿意选择权益基金来博取高弹性，这就使得指数增强基金这个赛道没有得到很大的关注。此外，指数增强产品更需要投资者有长期投资的心态。未来，宽基是做好指数增强最重要的基石，通过增强的方式再获取超额收益，这是非常重要的发展方向。同时，整个行业要在投资者教育、管理过程中发挥更多的主观能动性。
国泰君安资管量化投资部总经理胡崇海指出，未来，做超额收益是有发展空间的，但同时也要追求稳定的输出，优化客户的持有体验。“这就迫使基金管理人不断地迭代模型，做出更有竞争力的超额收益。只要超额收益是可预期的、可复制的，就会形成累加效应，团队还应该不断地提升自己，做好自身全系列的指数增强产品。”
杨梦也表示：“在当前的A股市场，指数增强基金还有比较丰富的超额收益空间，未来大家比拼的并不是谁阶段性的业绩更好，而是超额收益长期的可持续性和稳定性，这背后需要对模型的细节有更深入的思考和迭代。”
整体而言，财经评论员郭施亮评价说，指数增强基金成立的数量大幅增加，市场竞争在未来可能会更加激烈。如果市场环境持续改善，未来指数增强基金在规模和业绩增长方面的表现是值得期待的，市场环境、基金经理的资产配置能力与指数增强基金的表现呈现出正向的关系，只有打造出特色产品、提升资产配置能力，才能够增强基金的竞争力。
北京商报记者郝彦
文章围绕指数增强基金展开，首先指出其年内成立数量同比大增，公募积极布局，然而规模与场内ETF相比不高。虽然有低门槛等优势且长期收益不错，但存在“看不懂、看不上、拿不住”等发展痛点。不过场外个人投资者需求潜力大，未来规模增长空间仍存，公募比拼长期超额收益是关键。
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