公募基金一季报展开，讲述了科技主题基金在一季度业绩呈现出两极分化的现象，既有业绩排名前三的基金在人形机器人、AI产业链重点布局取得高收益，也有去年业绩优异的基金在今年一季度表现欠佳，如金梓才管理的多只基金以及一些重仓海外科技股的QDII基金。通过具体案例探讨了不同投资风格对基金业绩的影响。
随着公募基金一季报的逐渐披露，“科技”这一关键词频繁出现在几乎所有基金季报之中。然而，那些同样重仓科技股的基金，在一季度的业绩表现却是天差地别，简直是一个天上一个地下的“冰火两重天”局面。在一季度，鹏华碳中和主题、平安先进制造主题、永赢先进制造智选这三只基金在业绩排名上名列前茅，它们的区间收益分别达到了60.26%、53.65%、52.32%。这几只基金在人形机器人、AI产业链方面进行了重点布局。与之形成鲜明对比的是，去年在基金业绩排名中处于冠亚军位置的科技基金，在今年一季度表现得不尽人意。例如，由雷志勇、金梓才管理的科技基金，雷志勇管理的大摩数字经济在今年一季度收益仅为1.31%，金梓才管理的财通景气甄选一年持有更是出现了22.63%的亏损。而且，一批重仓海外科技股的QDII基金在一季度也遭受了重大挫折。这些科技主题基金的业绩波动幅度很大，形成了各自独特的投资风格与取向。而不同的风格和取向也导致了它们在不同阶段有着不同的业绩，从而出现了这种“冰火两重天”的情况。正所谓成也萧何、败也萧何，科技主题基金的弹性较大，这种“All in”的赛道风格让基金经理们陷入了在“短期业绩诱惑”与“长期价值坚守”之间艰难权衡的困境。这种“冰火两重天”的现象非常明显。自从DeepSeek在春节前后横空出世之后，中国科技在资本市场的命运被改写，几乎所有基金都在一季报里提及科技，并且都预言其有着光明的前景。但是，一季度科技主题基金的业绩差异极大，部分基金的表现甚至背道而驰。一季度业绩排名前三的基金均为科技主题基金，而一季度主动权益基金业绩排名的最后10名也都是科技主题基金，其中还包括重仓算力的基金以及重仓海外科技股的QDII基金。特别值得一提的是，去年基金亚军金梓才管理的6只基金处于垫底位置。这不得不让人感叹，去年权益基金前10名中，有5只是金梓才管理的基金，而仅仅过了一个季度，他管理的6只基金就全部垫底，科技基金的这种“变脸”速度之快实在是令人唏嘘。科技本身就是一个弹性非常大的赛道，科技主题基金的业绩表现自然也是大起大落。永赢先进制造智选的基金经理张璐在一季报中明确表示，永赢智选系列作为聚焦新质生产力的工具型产品系列，其高成长性必然会伴随着较大的市场波动。张璐还指出，面对人形机器人这样一个有着长期向好逻辑的板块，单纯地追高或者在市场波动时恐慌离场都不是最佳策略。投资者在初次接触相关行业时，不妨先将其纳入关注列表，深入了解和研究该行业以及工具型产品的风险收益特征，在真正看好的时候再做出投资决策，而不要仅仅因为热度高就跟风购买。她还建议：“若看好板块未来发展，可以考虑采用定投方式与行业共同成长，熨平短期波动，力争享受行业长期发展的红利。同时，也希望大家能够适当分散投资，从更理性、更长期的角度做好资产配置，不要把资金全部押注到单一产品。”再看那些在一季度表现较好的基金。闫思倩管理的鹏华碳中和主题在一季度的表现极为亮眼，年初至今收益率高达60.26%，位居全市场第一。而且这只基金在一季度规模变化巨大，从10亿元增长到了109亿元，增长了约10倍。这只基金投资了什么呢？答案就是人形机器人。该基金一季报中的十大重仓股都与人形机器人有关，例如双林股份、中大力德、五洲新春、震裕科技等，均为机器人概念股票。鹏华碳中和主题成立于2023年5月，成立之初就开始重仓机器人概念。在2023年年报中就明确表示重仓机器人，“该基金主要配置新能源、科技及制造业成长标的，如智能驾驶与机器人、汽车零部件、新能源新技术、AI等科技创新等领域。”这只基金自成立以来与人形机器人指数的行情走势相似，不过在今年一季度跑出了超额收益。其十大重仓股在一季度都是两位数的涨幅，最低的一只涨了38%，前四大重仓股中有三只涨幅超过100%。闫思倩表示，2025年以来，多家汽车及零部件公司公告转型具身智能，主流车企都在加入机器人产业化阵营。互联网巨头就像当年涌入互联网造车一样，纷纷涌入人形机器人领域。她还指出，2025年将成为具身智能发展元年，随着中国制造与AI的快速发展，具身智能在未来几年将提升各制造业行业生产效率，大幅降低制造成本。但目前仍处于从0到1的起步阶段，发展空间巨大但还有很长的路要走，她将持续关注行业基本面与技术发展。闫思倩的投资风格以“全仓All in”而闻名。这种对单一赛道的极致押注，在风口期能够形成“爆发式”增长，这也是鹏华碳中和主题在一季度以60%的收益遥遥领先的原因。但这种风格也导致业绩起伏较大。该基金去年全年收益为 -1.93%，低于同期万德偏股混合型基金指数的3.45%。基金净值波动剧烈是科技主题基金的普遍现象。截至2025年一季度末，鹏华碳中和基金单位净值为1.5901元，与2024年9月13日时仅0.6134元的单位净值形成了鲜明的对比。一季度排名靠前的其他绩优基金与鹏华碳中和基金的情况类似。例如，张荫先管理的平安先进制造主题收益为53.65%，在一季度基金业绩排名中位居第二，该基金重仓人形机器人赛道。张荫先表示，2025年一季度主要配置维持在人形机器人方向，力求深度参与人形机器人产业的高速成长。还有张璐管理的永赢先进制造智选，一季度收益为52.32%，排名一季度基金业绩第三名。该基金聚焦人形机器人，一季报指出，“机器人板块是未来10年大级别beta机会。”而在一季度业绩垫底的是金梓才管理的6只基金，收益在 -25% - -22%之间。令人感慨的是，金梓才在2024年风光无限，2024年收益TOP10基金中有5只是他在管。其中，财通景气甄选一年持有以51.85%的收益率，斩获2024年年度主动权益基金榜亚军，而该基金今年一季度收益为 -22.63%。从行业顶峰到跌落谷底，仅仅用了一个季度的时间。金梓才曾以“轮动高手”著称，操作也比较激进。一季度业绩垫底的财通成长优选基金，一季度把前十大重仓股换了九只。金梓才表示，2025年一季度对持仓板块做了大幅度调整，基本完全减持了海外算力板块，同时大幅增配了国内算力部分，把国内算力的2024年比作去年初的海外算力，国内对AI的资本开支军备竞赛刚刚开始，国内算力与去年海外算力的成长轨迹可能相似。业绩大开大合，对于金梓才来说，是一种常态。自2018年下半年之后，他的管理风格从同时持有多个行业，变成集中仓位，重仓某一个行业。回顾金梓才过往的操作，他在不同投资机会间频繁切换，试图抓住每一个风口。2019 - 2020年上半年，他重仓科技；2020年下半年 - 2021年上半年，他重仓化工；2021年底 - 2022年，他重仓养殖、航空、酒店等几个困境反转行业；2023 - 2025年，他重仓AI。但由于入场AI稍晚，导致金梓才旗下基金2023年亏损较大，旗下基金亏损平均在27%左右，在同类基金产品的业绩排名中大幅落后。但2024年，金梓才抓住了AI中的算力，业绩优异。然而2025年以来，随着DeepSeek等新一代大模型的问世，引发市场对算力需求的重新评估。算力板块受到重挫，个股股价下跌，尤其海外算力链下跌拖累基金表现。金梓才持仓高度集中于AI算力领域，虽然一季度末重仓已从海外算力切换至国内算力，但一季度业绩仍然垫底。雷志勇也有类似的遭遇。雷志勇是2024年的冠军基金经理，他管理的大摩数字经济以69.23%的收益成为市场第一。但2025年一季度，该基金收益为1.30%，跑输万德偏股混合型基金指数的3.45%。一季报中，雷志勇表示，大摩数字经济基金聚焦于数字化、智能化为代表的数字经济板块，一季度增配的国产智算基础设施对基金净值有所贡献，但持仓的海外算力链下跌并拖累基金净值跑输比较基准。总体来看，今年一季度业绩垫底的除了金梓才旗下基金外，美国科技股自高点下跌，相关的QDII基金也普遍表现不佳，比如华夏全球科技先锋人民币一季度收益为 -18.18%、华宝纳斯达克精选收益为 -16.47%，均表现欠佳。公募基金一季报显示科技主题基金业绩两极分化严重，部分基金在人形机器人、AI产业链布局取得高收益，而部分去年业绩佳的基金今年一季度表现差。投资风格影响业绩，如闫思倩“All in”风格带来高收益也有高风险，金梓才频繁切换风格业绩大开大合，受市场变化影响在一季度垫底。雷志勇管理的基金也因市场变化从去年冠军到今年跑输指数。QDII基金受美国科技股下跌影响表现不佳。这反映出科技主题基金受多种因素影响业绩波动大，基金经理面临权衡困境。
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