百亚股份在“卫生巾残次料被翻新二次销售”事件后的业绩情况。包括其2025年第一季度的营收、净利润、各渠道营收变化，以及销售与研发费用、经营现金流等方面的状况。
卫生巾残次料被翻新用于“二次销售”这一事件，对百亚股份的影响正逐步凸显出来。
据新京报贝壳财经记者于4月22日得到的消息，“自由点”的母公司重庆百亚卫生用品股份有限公司（以下简称“百亚股份”）公布了2025年第一季度的报告。在报告期内，该公司达成了9.95亿元的营业收入，与去年同期相比增长了30.1%；归属于母公司的净利润约为1.31亿元，同比增长27.27%。然而，其经营活动产生的现金流量净额却同比大幅减少了92.92%，仅为691.07万元。
在电商渠道方面，营收增速出现了急剧的减少，而这一情况是“受舆情影响较大”。
尽管百亚股份的营收和净利润实现了双增长，但是其线上和线下渠道的发展态势发生了显著的改变。
百亚股份于2010年成立，主要从事一次性个人卫生用品的研发、生产与销售业务。目前，其旗下拥有像定位中高端的卫生巾品牌“自由点”、婴儿纸尿裤品牌“好之”以及成人失禁用品品牌“丹宁”等。据悉，该公司的产品主要采用自主研发和生产的模式，并且以经销商、KA（大型连锁超市和大卖场）以及电商为主要的销售渠道。
从产品端来看，在2025年的第一季度，“自由点”产品实现了9.52亿元的营业收入，相较于上一年同期增长了35.8%。今年央视3·15晚会曝光的“翻新卫生巾、纸尿裤被二次销售”的行业乱象，就涉及到了百亚股份旗下的“自由点”和“好之”这两大品牌。
从渠道方面进行分析，电商渠道一直以来都是百亚股份重要的增长动力。新京报贝壳财经记者经过梳理发现，去年第一季度，其电商渠道实现了2.96亿元的营业收入，同比增速达到了150.5%；在2024年全年，由于公司加大了对电商和新兴渠道的投入，特别是聚焦资源加大在主要电商平台的营销和品牌投入，百亚股份的电商渠道营业收入同比增长了103.8%，达到了15.25亿元，在营业收入中的占比从2023年的34.89%提升到了46.85%。
可是，到了今年的第一季度，原本一路“狂飙”的电商渠道突然“哑火”了，百亚股份的线上增速显著放缓。尽管在报告中声称“公司继续深耕优势地区，加快电商和新兴渠道建设，有序拓展全国市场”，但数据表明，其电商渠道实现的营业收入为3.22亿元，同比增速下降到了8.6%，在营业收入中的占比也降低到了32.36%。与此同时，百亚股份的线下渠道实现了6.5亿元的营业收入，同比增长了49%，其中，核心区域以外省份的营业收入增速更快，同比增长了125.1%。
因为渠道结构和收入占比发生了变化，所以在报告期内，该公司的综合毛利率相较于上一年同期减少了1%，为53.3%。
在业绩发布后的投资者电话会议中，百亚股份坦率地表示“从渠道端来看，一季度电商渠道受舆情影响较大”，并且还表示，未来将会推动营销策略从单一的抖音投放转变为品牌的全域投放，以此来实现线上多渠道的协同共进与高效发展。
在销售与研发费用方面出现了“失衡”的情况，经营现金流同比减少超过九成。
“翻新卫生巾”的舆情不但使得百亚股份的线上增长受阻，而且还影响到了其销售费用和经营现金流。
图/百亚股份一季报截图
由于广告宣传、电商投流以及舆情应对支出等方面的费用增加，在今年的第一季度，百亚股份的销售费用达到了3.38亿元，同比增长了28.5%。与高额的销售费用相比，其研发费用同比下滑了1%，为1511万元。
值得注意的是，重视营销而轻视研发是百亚股份一直存在的“老问题”。在2024年，该公司的销售费用达到了12.26亿元，同比增长了83.24%，在总营收中的占比约为37.7%，而研发费用仅为0.72亿元，虽然同比增长了33.28%，但在总营收中的占比仅为2.2%。经过计算可以得知，过去的一年里，百亚股份的销售费用约为研发支出的17倍。
另一方面，新京报贝壳财经记者注意到，百亚股份今年第一季度经营活动产生的现金流量净额同比减少了92.92%，仅为691.07万元，而在上年同期，这一数字为9757.48万元。
面对“公司一季度经营现金流下降较多”的提问，该公司解释称，一季度线下的“3·8”妇女节促销活动非常成功，季末KA渠道应收账款与上年同期相比有所增加，同时，“考虑到经销渠道的终端门店回款节奏以及‘3·15’舆情影响，公司对部分满足要求的经销商适当放宽了信用政策，这部分款项会在二季度陆续结算。”此外，在报告期内，百亚股份的电商渠道营收同比增长低于预期，“公司在销售费用投入上仍保持一定力度，也对经营现金流有所影响。”
对于接下来的发展，百亚股份表示，卫生巾产品的生命周期相对较长，将会持续加大产品研发投入，每年进行新产品的研发和储备，并且对现有的在售产品进行迭代升级。其中，由于裤型卫生巾产品的市场渗透率较低，细分品类的增长空间较大，“公司会保持在裤型卫生巾产品方面的重点投入。”
百亚股份在“卫生巾残次料被翻新二次销售”事件后，2025年第一季度营收和净利润虽有增长，但也面临诸多问题。电商渠道增速锐减，经营现金流大幅下降，销售与研发费用失衡等。公司对这些情况做出了解释，并对未来发展提出了加大研发投入等规划。
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